温州“早餐大王”关闭132家店！

• 2026-10-27

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曾经遍布街头巷尾的一鸣真鲜奶吧母公司，正迎来上市六年以来最艰难的时刻。

近日，温州起家的“早餐大王”一鸣食品交出了一份营收净利双降的成绩单。

财报数据显示，其前三季度营业收入20.

79亿元，同比下降3.

1%；

归母净利润3379.

92万元，同比下降27.

17%。

其中，第三季度由盈转亏，录得-521.

21万元， 同比跌幅136.

73%。

这是一鸣食品2020年上市以来首次在第三季度出现亏损。

面对一鸣食品财报“变脸”，分析人士直言，短保食品的生意本就容错率低，其单季度业绩出现盈利亏损这一信号值得重视。

这背后或隐藏单店收入下滑、加盟商信心动摇等负面效应，需要警惕会否引发负面传导机制。

结合一鸣食品近年的转型动作，曾经想"遍地开花"的一鸣食品，或逐渐走向"断臂求生"。

财报表现与潜在危机 当前，一鸣食品2026年三季报成为业内关注点。

除了营收和净利润的收缩外，一鸣食品多项财务指标均出现显著下滑。

如其前三季度整体净利率为1.

63%，较上年同期下降0.

53个百分点；

第三季度单季净利率更是跌至-0.

76%。

毛利率同步持续下滑，前三季度毛利率26.

44%，同比下降2.

51个百分点；

第三季度单季毛利率25.

18%，同比降了3.

98个百分点，出现了加速下行趋势。

现金流亦是悬在一鸣食品头上的“达摩克利斯之剑”。

财报数据显示，一鸣食品前三季度经营活动现金流净额1.

73亿元，同比下降50.

77%。

公司解释称，为集中支付供应商货款、收入下降、政府补助减少叠加所致。

值得关注的是，一鸣食品的负债端也在悄悄承压。

截至2026年9月30日，一鸣食品资产负债率为59.

96%，较上年末增加0.

31个百分点；

有息资产负债率16.

65%，较上年末增加2.

86个百分点。

短期借款从年初的3.

15亿元涨到3.

90亿元，涨幅近24%。

流动比率0.

6，速动比率0.

51，即一鸣食品短期流动资产只能覆盖其6成流动负债，短期偿债能力并不宽裕。

总资产28.

83亿元，所有者权益11.

54亿元。

业内人士直言，整体来看，一鸣食品杠杆整体仍在可控区间，但在利润下滑、现金流腰斩的背景下，企业每一分钱都得算计着花。

门店在扩张周期中收缩，抑或再次证实一鸣食品面临挑战。

截至2026年三季度末，一鸣食品在营门店1877家，其中直营407家、加盟1470家。

而2025年初这一数据为2009家，即不到两年其净关店132家。

其中，今年前三季度，一鸣食品新开258家，关了390家。

包含华东加盟门店较年初净减99家，直营门店净减37家。

值得一提的是，此前一鸣食品董事长朱立科公开喊出的"2026年华东开到6600家店"目标，如今已悄悄延期，并改口称"2030年华破6600家，但节奏要根据消费环境和门店盈利动态优化"。

业务转型与市场化能力 主业失速，一鸣食品近年启动转型之路。

分品类看，今年前三季度，一鸣食品乳品营收占比已经跌破五成，饭团、鲜食成了新主力，其终端实体一鸣鲜奶吧正在向全天鲜食店改造。

行业人士表示， 一鸣食品想从"早餐店"变成"全时段便利店"，这条路方向没错，但时机有点尴尬。

便利店赛道早就是红海，罗森、全家、7-11把鲜食供应链打磨了十几年，一鸣从奶吧改过来，供应链、运营、选址哪样都不占优。

分渠道看，B端渠道成为一鸣食品重要营收支撑。

财报显示，非门店渠道（包括学校、团购、商超、茶饮企业、食品企业、经销商、电商）营收9.

2亿元，在主营收入占比达到48%。

直销渠道前三季度营收5.

54亿元，同比增长21.

77%，线上渠道1.

18亿元，同比增长13.

63%。

古茗、盒马、认养一头牛、叮咚买菜已进入前五大客户名单。

但需要关注的是，上述增长业务毛利率垫底，且存在着客户压价狠、回款慢等风险，更多功能在于扩充营收，而非利润。

如此来看，一鸣食品想要通过拓宽业务范围提效增收的大方向布局已然明显。

但关店132家店、第三季度亏了521万、现金流腰斩……一鸣食品想要以“早餐大王”优势铺设新路，但短保食品的仗，拼的就是谁的网络更密、谁的效率更高。

其能否兼顾多业态，并在新赛道获得竞争力呢？

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